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导读：资金抱团商业航天，大国重器，不容有失！
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12月11日，A股高开低走普跌，成交额1.89万亿，wind全A跌1.1%。
最主要的原因来自外界，美联储虽然降息，但是明年只降一次，低于预期，另外叠加甲骨文股价暴跌、日元明年可能加息4次虹吸全球流动性，以及中兴通信被罚10亿美元，对A股市场均造成了负面传导。不过，随着收盘后，中央经济会议释放出的降准降息、居民增收扩内需、反内卷的信号，对A股是一种利好。
下跌行情下，市场资金主要在这几个地方抱团，一个是北交所，一个是摩尔线程，还有就是这几天反复活跃的商业航天。
商业航天的逻辑我们之前就讲过，长期看，低轨卫星的商业价值和军事价值极高，而频谱空间有限，Space X一家公司已经发射上万颗，对全世界形成断层式碾压，中国的国家星网和千帆星座必须迎头赶上。
短期看，中国最核心的回收火箭技术尚未成功，不存在短期证伪的问题，只要有发射就是催化。而马上，可回收火箭的国家队长征十二甲在一周内就要首飞了。
因此，在这个背景下，无论是看好商业航天前景的，还是下跌时的抱团资金，都进入了商业航天板块。天力复合触及30cm涨停，此前通光线缆、中钢洛耐、中超控股、普天科技等十余股涨停，信科移动、臻镭科技、科强股份均涨超10%。
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一、短线催化：可回收火箭国家队试飞+2个国家级万颗星网需求确定
1、可回收火箭国家队长征12号甲即将首飞。
不过市场对于长征12号甲的发射日期和发射地点存在分歧：有的说是12月12日、15日、17日、19日，有的说是在海南文昌、甘肃酒泉。
长征十二号系列主打商业卫星组网。如果任务目标是发射太阳同步轨道或极地轨道的卫星群，酒泉卫星发射中心具有得天独厚的优势。
航天任务要看窗口回归和高空风。气象模型显示，12月10日到13日期间，发射场上空极大概率存在高空急流切变。长征12A作为新改进型，首飞最怕这种横向风载荷。
因此，东吴证券分析，长征12号甲的首飞时间大概率是12月17日在甘肃酒泉。
点评：本次任务将更多验证多项未来可回收复用的关键技术。一旦验证顺利，将为明年运力成本的大幅下降奠定里程碑式基础，标志着“国家队”在商业降本路线上迈出实质性一步。
据华菱线缆近日公告纪要显示，每火箭的线缆连接系统价值量在1000万左右。
因此，今天市场上关于航天线缆的概念股开始涨停潮。由于线缆在核聚变、风电、海电上都有比较广泛的应用，因此这些板块也被带起来，而真实上涨原因，则是锁定了未来2万颗通信卫星、算力卫星带来的航天线缆增量。
点评：商业航天板块启动也有一段时间了，市场资金已经开始不断切换，从核心部件炒到产业链，要注意分辨核心标的。
3、12月11日，蓝箭航天副总裁张静茹告诉记者，蓝箭航天供应链600余家供应商覆盖全国90余城，民企占比近70%、国企30%。同时，无锡朱雀三号装配基地正冲刺建设，力争年底验收，2026年投用，专注火箭装配与智能制造。
12 月 7 日，据人民日报报道，在文昌国际航天城，年产 1000 颗卫星的超级工厂即将投产，可实现“卫星出厂即发射”的无缝衔接；目前 20 余家产业链上下游企业已签约落户，火箭研发、卫星制造、发射测控的全链条生态日趋完善。
点评：商业航天的成熟，必然是整条产业链的成熟，只有这样，才能打造商业卫星流水线，实现万亿太空新基建的蓝海。
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根据主力宝监控，今天30cm涨停的天力复合在12月8日发出主力加仓信号后，到现在已经上涨41%。
二、投资策略
目前，我国在低轨卫星星座领域已形成三大布局，包括中国星网主导GW 星座（12992 颗）、上海垣信运营的 G60 千帆星座（15000 颗）、以及蓝箭鸿擎科技研发的鸿鹄-3 星座（12000 颗）。截至 2025 年 10 月，GW 星座累计发射 116 颗卫星（含实验星），千帆星座组网卫星数量达 108 颗（不含 2024 年前发射的 4 颗试验星）。随着海南卫星超级工厂的投产，未来有望实现“卫星出厂即发射”的高效流程，从而推动低轨卫星星座规模化组网。
中国航天正在经历体制变革，以应对“国网”和“千帆”星座的巨大产能需求。借鉴 NASA 的成功经验，将近地轨道任务外包给社会商业化火箭团队，从“制造商”转型为“服务购买方”。机构测算，仅中国星网+G60千帆星座就将带来2074亿元卫星制造订单。
机构一致预期，行业2026年开始批量交付，2027年迎来盈利拐点。重点布局火箭发动机复用材料、卫星平台批量配套、相控阵及激光通信载荷三大高弹性环节。
相关公司梳理
①斯瑞新材: 长征12甲供应商。2023年实现100套火箭推力室内壁生产，在建1000套/年生产线，单发40-50万。
②中科星图:在互动平台表示，公司已深入论证规划了太空算力星座、太空感知星座等特色商业卫星星座，与中科曙光将合作建设开放普惠的太空算网。
③铂力特：3D打印龙头，单发动机150万（天鹊12为例），若参考猎鹰9共10台发动机，则单箭1500万。
④臻镭科技：卫星通讯射频收发及ADC芯片33%，电源管理芯片35%。单星目前100万，未来SIP系统有望做到400万-700万。
⑤上海港湾：A股唯一可提供全类型卫星能源系统的公司，覆盖晶硅、砷化镓及钙钛矿太阳翼，深度参与多个重要卫星星座项目。
⑥普天科技：深度参与“三体计算星座”和“星缆计划”，在星间/星地链路、卫星载荷等环节发挥重要作用，是太空算力核心标的。
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风险提示
技术瓶颈难以突破、市场需求不及预期、国际贸易环境变化带来的不确定性。
资料参考
20251211-开源证券-计算机行业深度报告：商业航天，大国重器
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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。