开源证券发布研报称，据第一商用车网数据，2025年8月重卡批发销量达到约8.7万辆，同比大增约40%，环比7月上涨2%，仅次于2020年8月的13万辆，是近八年来同期的第二高位。分市场看，国内市场受益于以旧换新政策的催化，终端重卡销量在行业传统淡季的8月份的同比增速约50%，体现了重卡销量受政策催化的敏感性，充分体现“以旧换新”政策对重卡销量的显著拉动作用。持续看好重卡行业景气度提升带来的板块性投资机会，预计9-12月销量将稳中有升，行业有望延续高景气态势。

开源证券主要观点如下：

重卡销量创近八年同期次高，增速表现亮眼

国内市场强势复苏，政策催化效果凸显。据第一商用车网数据，2025年8月重卡批发销量达到约8.7万辆，同比大增约40%，环比7月上涨2%，仅次于2020年8月的13万辆，是近八年来同期的第二高位。全年来看。1-8月重卡销量达到约71.1万辆，同比增长约14%，行业复苏势头明确，全年销量有望突破100万辆。

分市场看，国内市场受益于以旧换新政策的催化，终端重卡销量在行业传统淡季的8月份的同比增速约50%，体现了重卡销量受政策催化的敏感性，充分体现“以旧换新”政策对重卡销量的显著拉动作用。随着金九银十的到来，以及年底政策申请时间逐步紧迫，销量将有望迎来下一波小高潮。

细分品类齐发力，新能源渗透率创新高

政策市场双利好，天然气重卡需求回暖。受油气价差稳定以及北方区域“以旧换新”政策落地影响，8月天然气重卡需求明显回暖，环比增长超过15%，同比增长超30%，国内渗透率恢复至26%-27%左右。

新能源重卡势头强劲，电动化渗透率再创新高。据第一商用车网数据，预计8月份新能源重卡销量超过1.6万辆，单月行业渗透率有望突破27%，创下历史新高。政策支持、环保诉求及运营经济性提升共同推动新能源重卡加速渗透，行业电动化趋势进一步明朗。

中国重汽蝉联销冠，福田汽车同比增速领先

中国重汽：单月销量2.2万，同比增长约29%，销量保持行业第一；1-8月累计销量约19.4万辆，同比增长约12%，市场占有率约为27.2%。

一汽解放：单月销量约1.65万辆，同比增长约36%；1-8月累计销量约13.1万辆，同比增长2%，市场占有率约18.4%，累计销量保持行业第二。

东风公司：单月销量约1.5万辆，同比涨幅约为52%；1-8月累计销量11.6万辆，同比增长约14%，市场占有率约为16.3%，累计销量排名重回行业前三。

陕汽集团：单月销量约1.3万辆，同比增长约20%；1-8月销量约11.53万辆，同比增长约13%，市场占有率约16.2%。

福田汽车：单月销量约1.26万辆，逼近行业前四，同比增长约175%，是主流企业中最大的同比增速；1-8月累计销量约9.1万辆，同比上涨约90%，市场占有率约12.7%，同比上升约5.1个百分点。

投资建议

持续看好重卡行业景气度提升带来的板块性投资机会，预计9-12月销量将稳中有升，行业有望延续高景气态势。销量的提升有望带动相关企业的营收和利润显著增长，重点反映于三季度及全年财报表现中，市场行情有望至少持续至2026年4月份。受益标的：中国重汽(000951.SZ,03808)、潍柴动力(000338.SZ)、福田汽车(600166.SH)、一汽解放(000800.SZ)、天润工业(002283.SZ)、长源东谷(603950.SH)、中原内配(002448.SZ)。

风险提示

政策落地不及预期、国际油气价格波动、新能源补贴退坡等。