6月首个交易日，万得微盘指数跌幅第一，3.56%的跌幅，说微盘“崩了”是夸大其词，但是大小盘风格的分化走向极致却是事实。

先看微盘方面，6月3日，跌幅居前的均是中小微盘风格，万得微盘股指数以3.56%的跌幅垫底A股核心指数排行榜，也创下4月17日以来最大跌幅，北证50指数跌幅2.1%排名第二。跌幅超过1%的还有中证2000指数、中证2000指数以及中证1000指数。

今年2月、4月微盘股两次危机让市场心有余悸，最近市场对于微盘股风声鹤唳的原因是，在严监管之下，小市值公司因经营、内控合规等问题频发，被监管问询甚至ST的概率明显要高于大盘蓝筹，市场炒作小市值之风“刹车”，炒作资金减少，也让ST股在近期市值蒸发明显。

财联社统计显示，截至6月3日，自新“国九条”以来，全市场有56家上市公司股价跌幅超过50%，ST股、微盘股占据绝大多数比例。其中，54家上市公司为ST，仅有紫天科技、正源股份两家为非ST，当前超三成公司面值低于1元。

再看大盘指数，大盘蓝筹代表的沪深300、中证A50等指数盘中虽然震荡，6月3日以0.25%、0.49%收红，尤其是中证A50指数2月以来，涨幅超过11.33%。

大盘风格占优还体现在，今年新发的首批中证A50ETF规模也难能可贵地获得持续增长。财联社记者统计显示，截至5月底，10只中证中证A50ETF合计规模达到217.22亿元，自3月12日上市至今，该品类ETF合计规模增长达32%。持营过程中，颇受机构资金青睐。

新“国九条”以来，56家公司股价“腰斩”

ST股跌停潮已经不再是新鲜事。新“国九条”以来，短短34个交易日，已有不少公司股价腰斩。

财联社记者不完全统计显示，4月12日-6月3日期间，全市场有56家上市公司股价跌幅超过50%，其中34只跌幅超过60%，退市商城、*ST保力更是跌幅超过9成，投资者的资产跟随公司市值接近“灰飞烟灭”。

这些腰斩的公司有哪些共同点呢？

首先，从股票指标来看，绝大多数为ST股、小盘股乃至微盘股，跌幅超过50%的个股中，仅紫天科技、正源股份为非ST股，其他54家均为ST股，更有29家“披星戴帽”，被*ST。

从总市值来看，截至6月3日，有32家上市公司总市值已经低于10亿，*ST三盛、退市商城、*ST越博、*ST美尚4家总市值低于3亿元，其中，*ST美尚仅8800多万元。而上述区间内股价腰斩的公司中，当前总市值最高的是ST百灵，目前市值为47.56亿元。

其次，从股票面值来看，56家个股中有19家当前收盘价低于1元，根据退市相关规则，连续20个交易日股价低于1元则将面值退市，*ST保力、*ST美尚、*ST世茂、正源股份、*ST三盛、*ST左江、等个股基本上可以锁定面值退市。

股价腰斩多为ST，但并非针对ST

从股价下跌来看，多为ST股，这给市场造成一种“ST股下跌潮”的印象，但是从下跌的根本而言，是这些ST股在财务造假、内控失效等方面出现了较大的问题。

在近期实施ST的个股中，多家国资背景上市公司被实施ST引发关注。

6月1日，国企锦州港因财务造假被ST，2018年至2021年年度报告虚假记载，连续4年虚增收入86亿元，虚增利润总额合计超1.7亿元，与7家公司开展的贸易业务无商业实质。触及被实施ST。

5月12日，深圳国资背景的特发信息公告称收到深圳证监局出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，特发信息子公司特发东智为了完成业绩承诺，采取了跨期调节营业成本、虚构业务等方式虚增收入和利润，导致特发信息2015年至2019年的年度报告存在虚假记载。同日，均是因此前年报存在虚假记载，实控人为平潭国资委的海峡创新、邯郸国资委的汇金股份分别被实施ST。

在业内看来，不少公司连续多年造假，控股股东资金非法占用，损失中小股东利益，这些涉及上市公司基本面的“硬伤”层出不穷。监管通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，精准出清劣迹、绩差的风险公司。

监管对问题公司的严监管处置，短期反馈到市场上是股价的杀跌。从长远来看，这是提升上市公司高质量发展，促进上市公司提升经营质量和透明度的必然之路。股价腰斩的公司多数表现为ST个股，但是并非是针对ST个股。

当然，也有市场人士对当前中小盘、微盘的下跌表示担忧。北上某券商分析师就认为，今年以来盘面上没有赚钱效应，仅靠大市值拉台指数行情难以走远。A股历史上的牛市行情之所以能够走远，都是大小市值股共振上涨实现的，且高β的中小市值股股价涨幅远高于大市值蓝筹股，科技成长股强于周期股。

一方面是个别上市公司明目张胆财务造假、内控混乱的沉疴痼疾需要出手整顿；另一方面，中小市值公司的活跃度也是当下市场所需，确有不少观点认为“脆弱的市场经不起猛药”，如何平衡考验监管智慧。

不过，近期财联社记者采访的业界学者观点较为一致：退市新规的实施有效地遏制了部分劣质公司的股价炒作现象，降低市场投机氛围。着眼于保护投资者的长远利益，维护市场秩序，减少系统性风险。从长远来看，有助于提升整个资本市场的效率和稳定性。

不少ST公司积极自救

早在今年4月16日，监管就曾对ST作出说明，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

近期，不少ST公司通过股票回购、大股东增持、寻找新股东注资等多种方式避免退市，比如ST百灵，当前就在积极回购，截至5月末，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购1.1亿元公司股票。

此外，*ST银江董事长王腾还向全体股东发出公开信表示，痛定思痛，更加深刻地认识到规范治理、严格内控的至关重要性，公司将重新审视内控体系，进行专项内控自查，进一步加强内控建设，提高持续规范运作能力及信息披露水平，落实整改责任人制度，确保内控的及时性和有效性。

值得注意的是，在公司努力之下，当前“保壳”成功的也不在少数。6月3日，ST景谷、*ST金山成功“摘星脱帽”，股票简称分别恢复至景谷林业、金山股份。

景谷林业被ST原因在于景谷林业公司2020年、2021年、2022年连续三年扣除非经常性损益前后的净利润孰低者均为负值，在2023年公司业绩翻身，最终获得摘帽；金山股份被*ST的原因则是公司2020年、2021年、2022年连续三年扣除非经常性损益前后的净利润孰低者均为负值，公司2023年度归属于上市公司股东的净资产达到3.50亿元，达到了“摘星脱帽”条件。

财联社记者不完全统计显示，今年以来，已经有包括中捷资源、新华联、西域旅游等13家上市公司撤销了ST，恢复到正常状态。