广发证券发布研报称，据IDC数据，25Q1全球以太网交换机市场收入达到117亿美元，同比+32.3%，其中数据中心以太网交换机收入同比+54.7%。展望2026年，1.6T速率数据中心交换机有望起量、英伟达Rubin预期发售，AI PCB高频高速趋势明朗且发展迅速，石英电子布或迎来需求放量元年。供给侧，国内企业产品进入送样测试及扩产阶段，静待需求起量，有望充分受益行业红利，企业盈利弹性有望释放，建议关注菲利华(300395.SZ)、中材科技(002080.SZ)、宏和科技(603256.SH)等。

广发证券主要观点如下：

石英电子布电绝缘、耐温性能优越，主要应用于高频高速PCB

石英纤维是将高纯石英高温熔化后拉制成丝的，是一种SiO2含量高(>99.95%)的无机高性能纤维。棒拉丝法是石英玻璃纤维的主要制备方式。根据产品形态的不同，石英纤维产品可以分为石英纤维纱、石英棉、石英毡、石英纱、石英布、石英套管、石英纤维短切丝等。石英纤维纱是较为常见的产品，被广泛用于制造飞机天线罩。石英布应用于电子行业的高频印刷电路板。

AI PCB高频高速趋势明朗，2026年石英电子布或迎来需求放量元年

M7级以上CCL(400G以上)需使用低介电纤维电子布，M9级CCL(1.6T)需使用石英纤维电子布(Q布)满足介电要求。2026年石英电子布或迎来需求放量元年：(1)数据中心交换机规模高速增长，预计2026年1.6T交换机开始逐渐起量。据IDC数据，25Q1全球以太网交换机市场收入达到117亿美元，同比+32.3%，其中数据中心以太网交换机收入同比+54.7%。据Arista，预计2026年1.6T速率数据中心交换机开始逐渐起量。(2)GB300如期出货、Rubin预期2026年发售，AI服务器及交换机有望向M9级材料升级迭代，驱动石英纤维电子布需求增长。

国内石英电子布进入送样测试及扩产阶段，静待需求起量

由于加工成本较高，石英纤维电子布此前未打开电子领域应用市场，2024年起AI加速高端电子布产业化进程，目前多家企业已开始向下游CCL客户送样石英纤维布进行性能测试。石英电子布主要参与企业包括日本信越化学、菲利华、国际复材，目前有高端电子布产能的中材科技、宏和科技或具备进一步供应石英电子布的能力。日本信越化学于2019年推出石英电子布产品。菲利华开发石英电子布一、二代产品，2024年年产能100万米，预计2030年具备年产2000万米产能。

风险提示

AI服务器出货量不及预期，英伟达GPU产品发售节奏不及预期，行业产能扩张超预期。