国泰君安发布研报称，维持医疗行业“增持”评级。DeepSeek的突破性技术显著加速AI在医疗行业的应用进程，AI+医疗的多元应用场景打开。IVD企业通过AI赋能产品服务，并降本增效，新的算法有助于加速大数据整合应用，疾病早筛和风险预测、个体化健康管理等应用场景值得期待，看好在数据积累和分析上具备先发优势的企业。

国泰君安主要观点如下：

AI+诊断：升级赋能智能化检验

自动化智能化是IVD重要发展方向，AI推动产品服务智能化升级：1)AI升级设备赋能智慧实验室建设：流水线厂家纷纷升级智慧解决方案，如新产业iXLAB智慧实验室系统在实验室管理、智慧检验、科研支持全面升级，管理流程响应速度提升80%，人为操作失误率降低65%，临床决策响应速度提升2倍;2)AI软件赋能医生提升效率：2月11日万孚投资的赛维森科技宫颈细胞数字病理图像辅助诊断软件正式获得NMPA三类医疗器械注册证，是宫颈细胞学领域首张辅助诊断三类证，通过AI辅助阅片，显著提升诊断效率与准确性，解决病理医生缺口痛点;3)AI赋能C端健康管理：如三诺生物CGM通过精准监测+智能分析为患者提供糖尿病全病程管理服务。

AI+ICL：提质增效加速数据价值转化

ICL通过AI赋能全面提升医检服务智能化，实现对外服务和内部运营的提质增效，数据产品服务有望进一步挖掘：1)对外服务：金域医学和迪安诊断2024年均发布医检领域大模型，如金域医学智能体应用小域医在医检项目咨询、智慧报告解读、检验项目推荐等场景提供一站式交互型服务，依托总注册用户数超过52万的服务平台KMC触达医生用户，自24年8月底上线以来，月度使用量已接近10万次;2)内部运营：通过全流程数字化解决方案赋能实验室自动化智能化运营降本增效。3)数据价值转化：2024年金域医学有5项数据产品在广州数据交易所上线，其中乳腺癌数据报告率先完成了场内交易。随着更多数据开发和产品上线，未来有望与科研机构、药物和器械厂家以及商业保险公司等合作，进一步打开商业化空间。

AI+多组学分析：加速临床落地应用

新的 AI 算法有助于提升基因组学等数据分析准确率和效率，并降低分析成本，加速临床落地应用。随着大数据持续积累和算法优化，未来有望实现对个体健康管理需求的精准匹配和疾病风险预测，通过整合基因组、蛋白组和代谢组等多维度数据，有望推动肿瘤等早筛产品的开发和应用。华大基因2024年9月推出自主研发的生成式生物智能(GBI ALL)创新范式，包括面向临床基因检测多模态大模型GeneT、面向公众的基因组咨询平台ChatGeneT等，加速业务转型升级。

风险提示：研发及应用落地进度具有不确定性;商业化不及预期。