科创板2025上半年行情正式落幕，《科创板日报》统计了涨幅前十大个股（剔除次新股），其中三生国健居于榜首，与益方生物、航天南湖一并位列前三。

具体而言，三生国健上半年累计上涨153.6%，其主营业务为抗体药物的研发、生产和销售。今年5月，三生国健关联方三生制药公告称，其与辉瑞公司就公司自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了独家许可协议。此次协议中12.5亿美元的首付款刷新了国产创新药出海首付款金额纪录。

分行业来看，创新药概念在“十大牛股”中占据三席，分别是三生国健、益方生物，以及热景生物。益方生物今年一季度亏损缩窄，今年是其核心产品格索雷塞首个完整商业化年度，同时也是贝福替尼一线适应症进入医保后的首年。热景生物虽主营体外诊断试剂及仪器，但其多个生物创新药产品由联营企业独立运营。

国联民生证券指出，过去医药板块受益于科创板、港股18A政策成长起来的医药企业逐渐步入产品放量期，有望迎来收入快速增长，板块盈利拐点开始显现。

另一方面，海外药企面临专利悬崖和研发回报率下降的困境，促使其来中国寻找创新药资产。此外，AI技术也提升了医药企业的研发效率和创新能力，推动行业整体发展，提高了市场对于医药板块的投资热情。

军工和算力板块同样活跃。军工方面，航天南湖、国光电气分别涨超138.98%和123.67%。航天南湖主要从事防空预警雷达的研发、生产和销售，公司6月13日调研纪要显示，其部分低空安全管控系统和多型低空探测雷达产品已获得批量订单。国光电气主营业务为微波电子器件研发及制造。

方正证券表示，当前我国军贸正完成从“性价比替代”转向“技术标杆”、从单品出口到“体系解决方案+服务生态”、从市场参与者升级为规则制定者的三重跃迁。在信息化水平不断提升的前提下，未来我国军贸市场有望持续扩容。

另外，算力概念股有方科技、仕佳光子同样现身“十大牛股”。有方科技主营物联网通信模块及工业物联网解决方案；仕佳光子业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料等板块。两家公司分别于今年累计上涨137%和132.53%。

东吴证券认为，本轮国产算力行情的演绎将以终端算力需求为引领，Tokens消耗量将成为观察锚点。自DeepSeek发布后，千行百业宣布接入进行AI转型，历经项目咨询、项目审批、招标采购、设备部署、模型调优，国内B端Tokens消耗量有望迎来显著拐点，进一步打开国内算力需求空间。

随着科创板“1+6”等改革组合拳的推出，资本市场改革力度再次被推上新台阶。中泰证券指出，从今年以来的政策导向来看，支持民营科技企业的信号愈加明确。政策环境的边际改善或为其估值修复、盈利预期调整提供支撑，或形成2025年主线行情。

投资层面，东方财富证券表示，5月以来科技板块成交额占全A股比重快速下滑，拥挤度已充分消化。政策暖风持续支持科技企业创新发展，有望催化板块新一轮行情展开，重点关注电子、通信、计算机、国防军工、机械设备。