中金发布研报称，固态电池具备高安全性和高能量密度，其有望成为下一代锂电池技术方向。伴随材料创新与工艺迭代加速，固态电池产业化进程提速，看好固态电池技术突破与产业变革下的投资机会。固态电池产业链有望开启主线行情，相关布局的电池、材料、设备厂商有望迎来斜率向上投资机会。

中金主要观点如下：

固态电池：政策+需求+技术三重驱动，固态电池商业化加速。

固态电池凭借其较高的安全性及能量密度优势，在新能源车、低空及消费电子等领域具备广阔的应用前景。该行认为固态电池有望在eVTOL及消费电子领域率先实现规模化量产，推动固态电池规模化降本，然后在动力领域逐步量产装车。该行测算2030 年全球固态电池出货量将达到808GWh，其中预计全固态电池有望于2027 年实现技术定型和小规模量产，2030 年实现商业化量产、需求量有望超150GWh，其中动力、EVTOL、消费电子分别对应固态装机需求为93、40、23GWh，渗透率分别为3%、40%、15%。

材料端：全固态电池技术路线持续收敛，产业化进程加快。

1)电解质：硫化物路线为主，卤化物路线亦具备较大潜力。硫化物电解质当前成本较高，规模放量后具备较大降本空间。卤化物离子电导率能满足电池需求，且成本较低，其应用潜力亦较大。2)正极：中长期往高电压、高比容正极迭代。其中富锂锰基兼具高比容量、低成本，应用前景广阔。3)负极：中长期聚焦锂金属负极。锂金属凭借高比容量+低电极电势，有望成为负极材料的长期迭代方向;锂金属负极工艺主要包括压延法和蒸镀法，核心在于减薄平整和降本，目前商业化加速推进中。4)集流体：多孔铜箔及耐腐蚀铜箔和硫化物体系更为适配。

设备端：设备先行，全固态电池设备价值量明显提升。

全固态电池在前段和中段引入新工艺和新设备，中段激光焊接设备数量增加，同时后段设备需要升级改造，推升固态电池设备价值量。1)前段：干法技术路线更为适配。干法成膜环节精度要求高、工艺难度较大，设备价值量较高。2)中段：采用叠片替代卷绕，新增胶框印刷+等静压处理等。固态电解质适用叠片工艺、且对叠片的精度要求提升;新增胶框印刷环节、在压力下起到支撑和绝缘作用;新增等静压处理环节、确保固态电解质与电极界面紧密接触。3)后段：取消注液环节，高压化成环节的压力提升。

风险提示：固态电池技术进展不及预期，技术路线变更风险，下游需求不及预期。