美国国债的抛售潮，仍在持续。周五，美国国债连续第五天下跌，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。本周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。

美元也被抛弃，周五盘中，衡量美元对六种主要货币的美元指数一度大跌近2%，并跌破100关口，为2023年7月以来首次。本周，美元指数累计跌幅超过3%。

有分析师指出，美元的大幅下跌，凸显出外国投资者正在抛弃以美元计价的美国资产。

美国国债价格大跌

自本周一以来，在全球投资者的抛售下，美国国债价格持续下跌，收益率则一路飙升。周五，美国国债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.76个基点报3.9558%，10年期美债收益率涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。

这也是美国国债连续第五天下跌。本周一至周五，10年期美债收益率累计上升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率累计上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。收益率和债券价格呈负相关，更高的收益率意味着债券价格下跌。

作为抵押贷款和企业贷款成本基准的10年期国债收益率，如此上涨可能会推高整体借贷成本，进而对美国经济造成新一轮打击。这一走势也让人质疑美债作为全球“避风港”的地位。

“这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率。”瑞银集团首席策略师Bhanu Baweja表示：“如果把波动性计入全球无风险利率，那将颠覆所有市场。”

外界广泛猜测，美国海外持有人是否可能通过抛售部分美债来反制特朗普的“对等关税”政策，这种做法会进一步推高利率，并加剧美债承压。与此同时，市场上也传出对冲基金交易“爆雷”、外国投资者大规模撤离等讨论。

“当前市场面临的问题是对美国政策信心的丧失。”嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones说：“关税政策的突然转变导致杠杆交易平仓，买家纷纷离场观望。”

随着对美国经济健康状况的担忧加剧，对传统避险资产稳定性的怀疑日益加剧，可能会在整个金融体系中引发更广泛的破坏。“我确实认为情况很严重。”当被问及美元和美债的抛售时，Bannockburn全球外汇首席市场策略师Marc Chandler说道：“人们担心，也许我们看到了针对美国的资本打击，那里有大量资本正在出售美国资产，把他们的钱带回家。”

美元也大幅下挫

本周，美元也大幅跳水，一周的时间内，衡量美元对六种主要货币（欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）的美元指数累计跌幅超过3%，并跌破了100关口，最新报99.7690。而避险货币欧元和日元强劲反弹。其中，欧元对美元单周涨幅接近3.6%，日元对美元的涨幅超过2%。

“跌破美元的盘整区间不仅在技术上具有重要意义，而且还可能引发对美国经济健康状况的担忧。”LPL Financial的Adam Turnquist周五表示。

大幅下跌凸显出外国投资者正在抛弃以美元计价的美国资产，因为美国市场在紧张的关税不确定性及股票和债券的信心动摇中失去了吸引力。

分析师George Saravelos表示，美元需求的突然暴跌也表明，各国正在重新考虑他们对美元的依赖，近一个世纪以来，美元一直是世界主要的储备货币。他认为，这对美国经济的可持续性来说是个坏消息。

尽管美国政府本周决定推迟对众多贸易伙伴征收高关税，华尔街经济学家依然维持其对美国经济增长大幅放缓的预测，并警告称经济衰退风险依然高企。

摩根士丹利、法国巴黎银行和RBC资周四发布预测，对2025年美国GDP增幅的预测从0.1%到0.6%不等，对2026年增幅的预测从0.5%到1.5%不等。他们预测明年失业率将升至近5%，并预计未来几个季度通胀率将上升。

彭博经济研究表示，经历了周三的大转向之后，美国的平均关税税率依然基本未变，徘徊在一个多世纪以来的最高水平，比特朗普上任时高出近24个百分点。彭博经济研究表示：“特朗普本周在关税问题上的180度急转弯实际上可能既不会明显减轻美国所受的冲击，对欧洲经济的积极影响轻微。”