服务器一般由CPU、存储芯片、PCB主板、电源、机柜、散热等模块组成。

其中，CPU/GPU 是服务器的核心部件，决定了服务器的运算性能，芯片的更新迭代推动了服务器平台升级，并会带动配套的通信芯片、PCB主板、DARM及其他零部件同步升级。

服务器产业链的上游是零部件厂商以及配套等软件厂商，行业集中度高且主要被美、日、韩企业控制，如：Intel、AMD、英伟达，英特尔等；中游是服务器厂商，主要通过服务器上游供应商采购核心零部件，根据下游客户的需求生产、销售服务器整机给下游客户；服务器下游客户主要是银行、政府及电信、其他大型企业等传统客户， 近年来随着全球数据总量和算力需求的爆发式增长以及存储、计算资源向云端迁移，以亚马逊、微软、谷歌等云计算巨头成为主要增量客户。

随着AI人工智能产业趋势下，全球对算力的需求呈现指数性增长，deepseek大模型发布以来，全球对训练端算力大幅降低，但是推理端算力需求暴增。国内算力这块，政策端来看，2023年 10 月8日《算力基础设施高质量发展行动计划》发布，明确算力顶层规划，2023-2024 年智算建设缺口为 23EFlops。2025 年全国算力目标超过 300EFlops，智算比例达到35%，智算算力目标为105EFlops。应用领域方 面，除了政策性客户，在工业、金融等领域算力渗透率显著提升，医疗、交通等领域应用实现规模化复制推广，能源、教育等领域应用范围进一步扩大。根据IDC发布的《2022-2023 中国人工智能计算力发展评估报告》，2021年中国智能算力规模达155.2每秒百亿亿次浮点运算（EFLOPS），2022年将达到268.0EFLOPS，预计2026 年将达到1271.4EFLOPS，进入每秒十万亿亿次浮点计算（ZFlops）级别， 2021-2026 年期间中国智能算力规模年复合增长率达52.3%。可以看出，我国算力需求未来几年都将保持高速的发展。

中国的服务器市场过去有过三轮明显高潮，分别对于3G，4G，5G 时代，当时都是以电信运营商资本开支为主。比如在5G建设时代，主要在5G时代行业增速较快，得益于三大运营商大幅的资本开支，服务器行业增速保持23%高速增长。5G迭代周期下，受益新基建政策，服务器厂商业绩当时也是大幅增长。以龙头浪潮信息为例，公司17,18,19年，都保持在 40%以上的业绩增长。

而本轮目前AI人工智能时代即将全面开启，服务器市场也将面临新的一波建设高潮。不同于前三轮，本轮的建设主体是全社会合力部署大模型的带来的需求。在deepseek开源以后，全国多数企业都介入的deepseek大模型，企业本地化部署deepseek大模型，端侧在云端部署deepseek大模型，都带来了大量的算力需求。

2月8日，工信部称，中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信企业均已全面接入DeepSeek开源大模型，并在多场景、多产品中实现应用。目前三大电信运营商和腾讯，华为等都已经接入deepseek，这意义重大，因为三大运营商和腾讯华为都拥有大量客户资源，客户对deepseek进行提问和使用，大量的并行提问数据，就会带来大量的推理算力需求。这里还不包括，国内其他企业，目前得益于deepseek的开源与强大的功能，国内目前大多数企业都开始本地化部署deepseek，而对大一些的企业，本地部署deepseek，就需要额外增加服务器需求。企业会新建机房，来部署本地的deepseek。这会给服务器厂商带来，巨大的市场空间。根据机构测算我国目前服务器市场规模在360亿美元。

我国服务器行业竞争格局，第一梯队：浪潮信息在 x86 服务器市场占据较大优势，2023 年市场份额为 27.5%，收入达 510.6 亿元。新华三以 15.8% 的份额位居第二，收入 293.75 亿元。超聚变市场份额为 10.6%，收入 196.09 亿元，处于第三。

第二梯队：宁畅、中兴、联想等厂商属于第二梯队。2023 年宁畅市场份额为 9.9%，收入 182.83 亿元；中兴市场份额 5.5%，收入 101.61 亿元；联想市场份额 5.1%，收入 95.45 亿元。第三梯队：包括宝德、戴尔等厂商以及众多中小厂商。

综合来看，本地化部署ds，会带来企业服务器需求，对服务器厂商来说，对云厂商客户对比这样的全国不同企业的散单客户，散单客户毛利要远高于云大厂。

今年，是国产服务器厂商量价起升周期大年。业绩会大幅提升，ds端侧部署在云侧，比如手机，耳机，音箱，眼睛这种，大模型还不能部署在端侧，token刷新速度低，所以目前ds端侧都会选择在云厂商。

企业端，比如政府，法律，金融等行业机密数据，部署本地ds，需要本地化部署机房，特别是ds并行推理需求较大的企业，比如万人大企业，这样的公司如果本地部署ds，并行需求高下，肯定需要建设专业机房的。同时如果企业需要ds结合自己的行业产业数据，做本地训练，为了以后更好的做推理。这样就还需要向量数据库，进行便宜一些的训练需求。我们看好，服务器行业性机会，主要相关公司有：浪潮信息，中科曙光，中兴通讯，紫光股份等。

参考文献：

20241124-信达证券-服务器行业：通用回暖叠加ai赋能，轻舟已过万重山

20241108-财信证券-浪潮信息（000977）：2024年三季报点评：q3同环比高增，算力需求持续验证

20241105-东兴证券-中科曙光（603019）：2024年三季报点评：业绩符合预期，国产算力仍维持高景气

20250111-光大证券-中兴通讯（000063）：跟踪报告之二：中国“连接+算力”龙头企业加速成长

20250104-中泰证券-紫光股份（000938）：把握“云网安算存端”全栈机遇，引领ai算力产业发展

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