中邮证券发布研报称，截至6月28日，2025年暑期档电影总票房(含预售)已突破17亿元，相比2024年同期票房微降，预计随着7月学生陆续进入假期，重磅影片于7-8月上映后数据将有所修复。由于2024年暑期档票房较上年表现欠佳低基数效应为2025年暑期档票房的增长奠定了良好基础。值得关注的是，6月16日，万达电影官宣开启“超级娱乐权益日”，从战略角度看，促销之外，这是万达电影“超级娱乐空间”战略的一次重要实践，它重新定义了影院与用户连接方式，推动影院从内容终点向场景枢纽的转变，对行业探索新增长模式也具有示范意义。

中邮证券主要观点如下：

事件回顾

2025年6月6日，国家电影局召开2025暑期档电影片单发布会，超60部影片定档2025年暑期档。截至2025年6月28日，暑期档总票房已突破17亿。

低基数效应为2025年暑期档票房修复奠定良好基础

截至6月28日，2025年暑期档电影总票房(含预售)已突破17亿元，相比2024年同期票房微降，预计随着7月学生陆续进入假期，重磅影片于7-8月上映后数据将有所修复。由于2024年暑期档票房较上年表现欠佳低基数效应为2025年暑期档票房的增长奠定了良好基础。从前期市场表现及后续影片储备来看，6月进口片及部分国产影片已成功吸引观众，伴随7-8月国产重磅影片的密集上映，票房有望迎来爆发式增长。

定档影片题材类型丰富，内容储备充足

截至6月28日，暑期档已历经近一个月，市场表现初现端倪。进口影片方面，《碟中谍8:最终清算》凭借精彩动作场面、全球影响力和系列IP粉丝基础，5月30日上映后在6月暑期档范围内斩获票房3.42亿元，暂居票房榜首位。《新·驯龙高手》以温馨故事和精良动画制作吸引家庭观众，票房达2.12亿元。国产影片方面，陈可辛执导的《酱园弄·悬案》自6月21日上映以来票房已突破2.99亿元，影片凭借顶级演员阵容和年代质感赢得高关注度。

除此以外定档的影片还有大鹏导演的《长安的荔枝》、管虎执导的《东极岛》、姜武主演的战争大片《731》、追光动画的《聊斋:兰若寺》以及上影的《浪浪山小妖怪》等，兼顾历史、动画悬疑、战争、IP改编与现实主义多赛道，在题材和类型上覆盖各类受众，为票房增长提供了有力保证。

万达电影创新探索用户连接新形式，提升用户复合娱乐体验

值得关注的是，6月16日，万达电影官宣开启“超级娱乐权益日”，观众可通过领取大礼包的方式兑换指定影片实现免费观影，活动合计发放100万份超级权益大礼包，5分钟内领取量破万，吸引超40万用户走进线下门店，平均上座率超49%，人次增量达30%，拉动线下商场客流提升80万+，消费增长超8000万。

从营销层面看，活动覆盖APP预约、礼包领取、影票兑换到线下观影全流程，#超级娱乐日免费看电影#主话题阅读量超5300万，形成热度与沉浸参与感双轮驱动，成功激活了观众的观影热情，为暑期档造势。从战略角度看，促销之外，这是万达电影“超级娱乐空间”战略的一次重要实践，它重新定义了影院与用户连接方式，推动影院从内容终点向场景枢纽的转变，后续如果常态化推进，将有望形成电影行业的年度里程碑，助力影院提升品牌影响力与用户粘性，为公司业绩增长和长期发展注入新势能，对行业探索新增长模式也具有示范意义。

投资建议

受益于暑期档影片的集中释放，以及影院空间二次开发的成功探索，建议关注万达电影(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)、幸福蓝海(300528.SZ)等院线龙头，同时关注参与暑期档热门影片投资制作的中国儒意(00136)、中国电影(600977.SH)、光线传媒(300251.SZ)、上海电影(601595.SH)等内容公司。

风险提示

影片质量不及预期的风险；市场竞争加剧风险；政策风险；突发公共事件风险。