石油输出国组织(欧佩克)5日发表声明说，八个“欧佩克+”主要产油国决定5月日均增产原油20.6万桶。至此，这八个主要产油国已连续两个月宣布增产。然而，在缺口高达1100万桶/日的史上最大原油供应中断和霍尔木兹海峡通航持续受扰的现实面前，这一增幅可以忽略不计。在中东主要产油国因中东战事已经失去向市场增加供应的能力的情况下，这一象征性增产仅能停留在纸面上。

自2月底以来，美国及以色列对伊朗发动打击行动导致霍尔木兹海峡持续关闭，极大削减了沙特、阿联酋、科威特和伊拉克的原油出口。同时，战争导致海湾地区的诸多关键油气生产设施被严重损坏。绕行霍尔木兹海峡的替代路线已满负荷且运量杯水车薪，在霍尔木兹海峡仍关闭的情况下，即便中东产油设施恢复增产也运不出来。欧佩克+其他成员(如俄罗斯)则因西方制裁以及与俄乌冲突期间基础设施受损，无法提高产量。

咨询机构Energy Aspects称，只要霍尔木兹海峡通航持续中断，这一增产决定“仅具学术意义”。曾任欧佩克官员、现任Rystad Energy地缘政治分析主管的Jorge Leon表示：“实际上，它给市场增加的原油非常有限。当霍尔木兹海峡关闭时，来自欧佩克+的额外原油基本上变得无关紧要。”

八个主要产油国在联合声明中对能源基础设施遭受袭击表示关切，指出恢复受损能源资产的满负荷运转既耗资巨大又耗时漫长， 从而影响整体供应。他们强调，任何破坏能源供应安全的行为，无论是袭击基础设施还是扰乱国际海上航线，都会加剧市场波动。相关产油国主动采取措施确保能源供应持续稳定，特别是使用替代出口路线，缓解了市场波动。此外，多名海湾官员也表示，即便战争结束且霍尔木兹海峡立即重新开放，恢复正常运营并达到产量目标也需要数月时间。

欧佩克+消息人士坦言，尽管此次每日20.6万桶的增产幅度不到霍尔木兹海峡关闭导致供应中断规模的2%，但这释放出一个信号，即一旦该航道重新开放，该联盟准备提高产量。

值得一提的是，据报道，一位消息人士称，美国和伊朗已收到关于停火协议的方案，该方案可能在6日生效。消息人士称，巴基斯坦已拟定一份结束冲突的框架方案，并已与美伊进行沟通。该方案拟先实现立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，随后在15至20天内达成最终协议。最终协议或将包括伊朗承诺不寻求核武器，以换取制裁解除及被冻结资产解冻。

当地时间4月6日，伊朗政府高级官员表示，已收到调解方巴基斯坦提出的最新停火提案，目前正在审阅相关内容。该官员表示，伊朗不会接受设定最后期限或施加压力以迫使其作出决定。伊朗不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡。伊朗认为美国尚未做好实现永久停火的准备。

断供警报持续升级 油价上行风险加剧

国际能源署(IEA)在上月曾警告称，中东战争对全球能源供应链造成的破坏规模空前，修复周期漫长。国际能源署表示，中东战争已导致九个国家逾40处能源设施遭受“严重或极为严重”损毁，油田、炼油厂与管道的恢复生产需要相当长的时间。此次冲击相当于1970年代两次重大石油危机与2022年俄乌冲突引发的天然气危机“叠加在一起”的综合效应。

对已面临严重供应短缺的全球能源市场来说，短期内唯一出路在于霍尔木兹海峡重新通航。国际能源署署长比罗尔警告称，如果霍尔木兹海峡不对航运重新开放，4月份损失的原油和成品油数量将是3月份损失的两倍。即使冲突结束，也需要很长时间才能恢复正常。

随着缓冲措施被迅速耗尽，摩根士丹利在3月30日的报告中表示，中东原油供应冲击的烈度已数倍于2022年俄罗斯供应损失，而且最棘手的问题不是原油，而是成品油——航煤、柴油和石脑油市场正在进入实质性供应短缺阶段。全球大宗商品市场信息服务商ICIS分析师同样指出，无论中东冲突未来几周如何演变，供应冲击已不可逆地启动，其对能源、化工与全球经济的影响将在年内分阶段显现，但远未被市场充分定价。

在全球能源市场持续剧烈动荡的情况下，多家大行在上周纷纷对油价的上行风险发出预警。摩根大通上周四在一份报告中表示，短期内油价可能飙升至每桶120至130美元;如果通过霍尔木兹海峡的供应流持续中断至5月中旬，则油价存在突破150美元的风险。摩根大通警告称，任何价格飙升的幅度和持续时间，将成为决定更广泛宏观经济冲击严重程度的关键因素。如果高油价持续存在，将提高需求受抑以及潜在经济衰退的风险。

摩根大通的基准情景假设是，在经历一段时间的供应紧张和库存下降之后，霍尔木兹海峡的中断最终将通过谈判得到解决。在这一情景下，预计油价将在第二季度维持在每桶100美元以上的高位。报告补充称，随着海峡部分重新开放以及石油库存出现一定程度的恢复正常，预计油价将在2026年下半年回落。

高盛指出，短期内，只要霍尔木兹海峡的石油运输仍然受限，油价就可能继续上涨。高盛补充道，如果中断风险持续存在，布伦特原油价格可能超过2008年的峰值——布伦特原油曾在2008年达到每桶147.5美元，创下历史高位。

能源市场咨询公司FGE NexantECA上周早些时候称，如果由于中东战争导致霍尔木兹海峡近乎关闭的局面持续六到八周，油价可能会飙升至每桶150或200美元。该公司名誉主席Fereidun Fesharaki周二在接受采访时表示：“每周有1亿桶石油无法流通，每月有4亿桶石油无法流通。因此，在一段时间内，这些损失将给市场带来天文数字般的影响。”

美国银行的态度更为悲观。该行分析师预计，由于中东战争的影响，即便冲突在几周内结束，全年仍将面临经济增长放缓、通胀上升以及每桶100美元的油价。该行经济学家预测，2026年美国经济增长将受到50个基点的冲击，降至2.3%。目前的预测显示，2026年的头条通胀率(Headline inflation)将达到3.6%，高于此前预测的2.8%。在全球范围内，经济学家也将GDP预测下调至3.1%，并将通胀预期上调至3.3%。