【正文】

据“芒果TV”微信公众号，优秀歌唱人才选拔类节目《声鸣远扬2025》已正式启动，该档综艺集结了湖南卫视、北京卫视、江苏卫视、广东卫视、辽宁卫视、新疆卫视，以及芒果TV、腾讯视频共八大平台的制播矩阵，为业内罕见的多方合作综艺制作形式。

“一综多星”，有望开创综艺制播新局面。《声鸣远扬2025》已开始在全球招募优秀的歌唱人才，选手选拔分为美声、民族和流行三大唱法，为颇具创新的民间选秀类综艺。更值得关注的是，该档综艺共上星六大卫视和两大互联网视频平台，此前电视剧常见“一剧多星”，此档综艺为“一综多星”，播放渠道覆盖的人群更广，商业传播潜或胜于“一综一星”，有望明显提升公司广告收入。另据公司2025年半年报，2025H1广告业务收入约16亿元，同比下滑8%，但会员业务收入提升至25亿元。在爆款综艺的催化下，公司的广告招商若有明显回暖，则将带动整体业绩重回增长趋势。

“广电21条”望促进剧集推陈出新。2025年8月18日广电总局发文意在加强内容建设，增加优质广电试听内容供给，此举将促进内容制作龙头产能释放。公司目前储备有《水龙吟》、《咸鱼飞升》、《野狗骨头》等影视剧近百部，在最新政策支持下有望推出更多爆款剧集。此外，公司加速布局微短剧，2025H1上线微短剧1179部，同比增长近7倍，基于《乘风》《还珠》《新龙门客栈》等一系列现象级IP改编的短剧将陆续上线。

广电总局发文部署促进广电视听内容供给工作。中央对于影视内容在文化自信战略领域的重要性定性不变。近日国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》。 《若干举措》强调多措并举扶持优质长剧内容。根据广电总局公众号、红星新闻，具体举措包括：（1）放宽排播，不再严格限制集数上限40集、季播剧需间隔1年以上、古装剧播出数量等。（2）缩减审查周期，例如建立总局和省局同步审查机制，针对系列剧、情景剧和单元剧试行边审边播、边改边播、分集分单元反馈等，优化协审机制。（3）推动优秀境外节目引进播出。

根据广电总局公布的电视剧备案情况和发行许可情况来看，近两年备案数量虽有小幅回暖，但获许可发行的电视剧部数仍在萎缩，扶持优质长剧举措实施后，长剧的内容供给有望复苏，或体现在数量上，也体现在题材的多元化方面。

公司业绩报引用云合数据指出，25年上半年，长视频行业综艺和长剧集供给稳定，但有效播放量同比有不同程度下降，平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容。芒果TV 坚持“综 N 代 + 垂类创新” 双引擎驱动，凭借优质内容在综艺领域保持领先，如上半年综艺有效播放量和市占率持续稳居行业第一。剧集板块发展迅速，从 “综艺主导” 向 “剧综并重” 转型，未来剧集的规模效应有望随着用户规模增长而凸显。

此外，微短剧领域积极布局，探索新的合作模式和变现路径，储备了多个项目，有望丰富爆款矩阵。公司在财报中引用QM数据显示，头部短剧平台用户规模和使用时长已经逐步追赶上头部长视频平台。2025年8月广电总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，促进增加优质广电视听内容供给，长视频行业有望迎来新一轮的发展机遇。

随着用户规模的扩大，会员业务将为公司带来更大发展空间。25H1广告收入为16 亿元，同比下滑8%，广告业务在二季度环比一季度有明显回暖，整体呈现向好趋 势。未来公司有望凭借优质内容持续吸引广告投放，进一步提升广告收入。传统电商板块主动调整运营策略，整体营收有所波动，小芒电商持续高增，未来将基于芒果IP开发衍生产品，并面向国内外优质影视、动漫、游戏IP开放合作，探索新的发展模式。

参考研报

20250912-国泰海通证券-芒果超媒-300413-“一综多星”，声鸣远扬