民生证券发布研报称，建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。同时建议重视具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

民生证券主要观点如下：

Tik Tok禁令生效，小红书登顶多国App Store总榜免费榜

1月13日，小红书登顶美国App Store社交免费榜，14号登顶美国App Store总榜免费榜。截至19日，小红书在全球64个国家总榜免费榜排名第一。近期排名提升原因如下：1月10日美最高法院就Tik Tok禁令案举行听证会，该禁令法案于19日生效，执法责任由20日就职总统得特朗普政府承担。此次听证会之后，较多Tik Tok用户转移至小红书平台，两平台“分享美好生活”的社区调性类似，叠加小红书全球同服，海外版用户可直接用手机号注册，进一步下降平台使用门槛。19日，Tik Tok停止在美服务。

关注小红书生态链

据Questmobile，2024年1-10月小红书用户数达2.14亿人，同比增长11.9%。随着Tik Tok用户迁入，叠加此次小红书出圈带来的海外自然流量和内容供给，小红书内容及用户生态正循环有望进一步加强，进而加强广告、电商等商业化变现。此前小红书曾明确2025年商业化三大方向：

1)行业上聚焦消费品向多行业拓展，重点是生活服务等；

2)商业化产品上着力种草投放之中的优化、种草的投后度量以及客户生意线索的直接交付；

3)生态上进一步开放，直接通更多平台、商家品牌、MCN机构形成连接。

建议关注受益于小红书用户破圈及商业化进展加速的生态方，如天下秀(600556.SH)、引力传媒(603598.SH)、遥望科技(002291.SZ)、汇洲智能(002122.SZ)、天娱数科(002354.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、因赛集团(300781.SZ)、思美传媒(002712.SZ)、姚记科技(002605.SZ)、省广集团(002400.SZ)等。

市场回顾

2025年1月13日到2025年1月17日，上证综指(2.31%)，深证成指(3.73%)，沪深300(2.14%)，创业板指(4.66%)。按照中信行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信)(7.43%)排名第1。

行业要闻

爱奇艺将与红果短剧深度合作，共创精品微短剧；小红书登顶全球77个地区iPhone免费App排行榜。

公司动态

芒果超媒发布2024年业绩预告；完美世界发布2024年业绩预告；横店影视发布2024年业绩预告；汤姆猫发布2024年业绩预告；万达电影发布2024年业绩预告；唐德影视4亿增发获批；中国电影股份有限公司与北京天空之城影视有限公司拟开展合作。

风险提示：新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。