【摘要】

近期，消费电子折叠新品催化不断，钛合金作为智能手机高端化的重要材料之一，渗透率也在不断提升。华为手机新品折叠屏Pocket3预期3月中下旬发布，

苹果首款折叠屏手机预计在2026年底或2027年初发布，2025年第二季度敲定首款折叠iPhone的最终规格，第三季度正式启动该项目，2026年第四季度进行大规模生产。铂力特为折叠iPhone的轴承盖与中框NPI(两者都是钛合金)供应商。

在智能手机下游需求复苏，高端手机占比持续提升的背景下，我们认为钛合金材料在智能手机的渗透率将持续提升，华为、荣耀、Oppo等终端品牌有望在未来陆续跟进钛合金材料的使用。一方面，由于钛合金材料使用增加，钛合金材料生产加工企业将直接受益；另一方面，考虑钛合金加工难度高，国内头部刀具耗材及加工设备企业也将充分受益。

【正文】

近期，消费电子折叠新品催化不断，华为、苹果、小米等多家消费电子大厂均将发布折叠屏产品，钛合金作为智能手机高端化的重要材料之一，渗透率也在不断提升。

1)华为手机新品折叠屏Pocket3预期3月中下旬发布；

2)苹果首款折叠屏预计在2026年底或2027年初发布，2025年第二季度敲定首款折叠iPhone的最终规格，第三季度正式启动该项目，2026年第四季度进行大规模生产。折叠iPhone的轴承盖与中框NPI均用钛合金；

3)小米预计在2025年底发售新款旗舰型Xiaomi16 Pro，将采用3D打印中框。用3D打印生产手机中框的好处在于，利用镂空的设计，可以在不牺牲中框强度下，同时减重量并提升散热效能。

在智能手机下游需求复苏，高端手机占比持续提升的背景下，钛合金材料在智能手机的渗透率将持续提升，华为、荣耀、Oppo等终端品牌有望在未来陆续跟进钛合金材料的使用。一方面，由于钛合金材料使用增加，钛合金材料生产加工企业将直接受益；另一方面，考虑钛合金加工难度高，国内头部刀具耗材及加工设备企业也将充分受益。

钛合金材料性能卓越，兼具轻量化、高强度、抗腐蚀等多项优势，随着钛合金在智能手机的渗透率持续提升，预计钛合金材料需求将持续增长。经测算，2024-2025年钛原料使用量有望超15,000吨，原料端市场规模有望达30亿元。由于钛合金硬度高，具有高耐热性和低导热率等特点，加工过程存在良率低、耗时长、设备需求量大等难点，加工端，刀具耗材和加工设备将充分受益。

钛产业链拆解来看，上游为钛矿的开采冶炼，原材料包括钛铁矿和金红石两种形态；中游为中间品钛白粉、海绵钛及纳米钛酸钡的加工制造。钛白粉可以通过硫酸法和氯化法两种方式生产，最终用于涂料、塑料、造纸等行业；海绵钛主要通过镁热还原法生产，进一步可加工为不同形态的钛产品；纳米钛酸钡主要通过溶胶-凝胶法制备，在汽车电子、生物医学等领域有广泛的应用。

图：钛产业链总览          

来源：华西证券、九方金融研究所

钛材料下游应用场景广泛，3C消费电子领域渗透率较低，增长弹性较大。钛产品下游应用涵盖石油化工、航空航天、船舶、冶金、电力等众多领域，除石油化工领域用量接近50%，航空航天领域用量接近20%以外，包括3C消费电子行业在内的其余行业钛材使用率均处于较低水平。随着未来手机中框，折叠屏铰链以及智能手表壳体生产中钛材渗透率的持续攀升，钛产业链在3C消费电子领域的增长前景广阔。

图：2023年钛材料下游应用场景占比

来源：华西证券、九方金融研究所

钛合金材料性能卓越，兼具轻量化、高强度、抗腐蚀等多项优势。

1）轻量化：钛合金TC4密度为4.4g/cm3，仅为不锈钢密度的56%左右，使用钛合金中框替代不锈钢中框能有效降低机身重量。以苹果手机为例，iPhone 15 Pro重量为188克，相较前代机型减重18克；

2）抗拉强度、比强度及弹性模量大：钛合金材料的抗拉强度、比强度及弹性模量相较其他材料具备显著优势，意味着钛合金材料韧性更强，更不易发生物理形变；

3）耐蚀性高：钛元素可以通过氧化反应形成致密的氧化钛膜，从而保护钛合金不被腐蚀。得益于钛合金较强的耐蚀性，含钛部件便能够长时间保持较好的材料外观，从而实现消费电子产品对于美观的需求。

钛合金材料的导热系数较低，加工难度较高。3C钛合金的导入对传统CNC加工技术带来挑战，采用切削磨削加工钛合金制品存在良率低、耗时长，设备需求量大等难点，以手机中框为例，据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍。

苹果、小米、三星等手机厂商陆续将钛合金材料应用至其旗舰机型作为卖点，钛合金材料的使用增加了产品使用寿命及耐用性，同时提升了产品品质及档次，钛合金中框作为智能手机硬件高端化重要变革方向，旗舰机型钛合金产品渗透率或将持续提升。  

1)苹果新一代旗舰机型iphone 15 Pro及iphone 15 Pro Max系列手机于2023年9月13日发布，是首款在设计中采用钛合金中框的iPhone，苹果通过固态扩散技术将钛金属边框与铝金属内框焊接在一起，创新性地采用热机械加工工艺实现了两种金属的高强度接合。

2)小米14Pro钛合金特别版于2023年10月26日发布，搭载钛合金中框，采用航天级99%高纯钛和高强铝合金材料以最大化比强度，在保证外壳硬度的同时使得握持手感更佳。

3)小米14 Ultra钛金属特别版于2024年2月22日发布，配备坚固钛合金中框，采用超强的航天级 钛合金和高强铝合金材料。 

4)三星的旗舰机型S24 Galaxy Ultra于2024年1月18日发布，机身边框使用了坚固耐用的钛金属作为防护罩，线条流畅却具备优秀的耐刮擦能力。

高端机型渗透率持续提升，呈现“凡勃伦效应”。凡勃伦效应（Veblen effect）最早由美国经济学家凡勃伦提出，特指商品价格较高时，需求量反而上升的现象，反应出人们进行炫耀性消费的心理愿望。根据Counterpoint和IDC统计数据显示，2017-2023年全球高端手机（600美元及以上）销量占比稳步上升，带动高端手机销售额占比持续提升，中国市场高端手机出货量增长弹性略高于全球市场，2023年高端机销量占比达27%。钛合金中框、钛合金铰链轴盖等新兴应用场景有望成为智能手机硬件高端化重要变革方向，高端机型钛合金产品渗透率或将持续提升。

消费电子用钛合金产业链相关公司：

1.银邦股份：公司主要从事铝热传输材料、铝钢复合材料、多金属复合材料等新材料的研发、生产和销售，是国内铝压延加工行业的领先企业之一。公司产品广泛应用于汽车热交换、家用电器、消费电子、轨道交通、航空航天、电站空冷等领域。经过多年研发及沉淀，公司铝热传输材料获得比亚迪、大众、上汽、法雷奥、日本电装等头部企业认可。公司的多金属复合材料主要应用于家电消费电子领域，家电方面，公司与美的、苏泊尔、飞利浦、松下等客户共同 研发出新型多金属复合材料成功应用于智能生活电器；消费电子方面，公司与华为等一线手机厂商进行合作，将新型多金属复合材料应用于手机中框及背板等。

2.东睦股份：公司以P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台为基石，致力于为新能源和高端制造提供最优新材料解决方案及增值服务。产品为绿色环保、节能节材的粉末冶金新材料核心零部件，已覆盖新能源、5G通信、智能手机、可穿戴设备、医疗器械、汽车、高效节能家电等领域。公司创新式开发了钛合金大批量生产的工艺技术，为未来拓展钛合金大规模用于消费电子、医疗等领域奠定了坚实基础，为MIM技术的运用开辟了另一条潜在增长曲线；消费电子产品轻薄化、耐久性与设计自由度要求不断提高，钛合金在高强度、轻量化、耐腐蚀等方面具备显著优势，成为较为理想材质，符合消费电子材料发展方向。 2023年，P&S、SMC技术平台营业收入创历史同期最高记录，MIM技术平台下因下游消费电子行业回暖和大客户折叠机项目上量影响，营业收入企稳回升，紧随大客户新产品上市的节奏，公司零件生产线稼动率有望继续提升，折叠机模组线初步验证成功，后期开始逐渐贡献收入。

3.创世纪：公司专注生产数控机床15年，旗下拥有Taikan台群、Yuken宇德等品牌，为国内数控机床行业领先的上市公司，下游覆盖3C、汽车零部件、自动化设备及机器人、新能源等领域。公司旗下钻铣加工中心是公司的拳头产品，主要应用于3C产品相关结构件的精密加工， 全球累计销售量已超90,000台，基本已实现下游3C领域核心用户的全面覆盖，市场占有率领跑行业。随着2023年下半年消费电子行业开始复苏，钛合金等高端材料渗透率逐渐提升，3C数控机床行业或进入新的增长周期。在高端领域，公司成立新事业部对标海外高端产品，首年订单超6,000万元，中高端领域新增长引擎逐步发力。

参考研报

20241112-银河证券-3C设备深度：3C“钛”时代，折叠新纪元

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