开源证券发布研报称，2025年8月，70城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅缩小；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小。从一二线重点35城表现来看，8月新房价格同环比均降多增少，一线城市中仅上海实现新房价格同环比实现增长。今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。

开源证券主要观点如下：

新房上海持续领涨，二手房价格同比降幅缩小

国家统计局发布2025年8月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%(7月分别为-0.2%、-0.4%、-0.3%)，70城整体环比-0.3%，降幅较7月环比持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.9%、-2.4%、-3.7%(7月分别为-1.1%、-2.8%、-4.2%)，70城整体新房价格同比降幅缩小0.4pct至3.0%。从70城新房价格涨跌个数来看，2025年8月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为9、4、57个(7月分别为6、4、60个)，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为5、0、65个(7月分别为5、0、65个)。

二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大

从二手住宅房价环比情况来看，8月70城二手房价格环比-0.6%，降幅环比扩大0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.6%、-0.5%(7月分别为-1.0%、-0.5%、-0.5%)。同比情况来看，70城二手房价格同比-5.5%，降幅缩小0.4pct。其中一、二、三线城市同比分别-3.5%、-5.2%、-6.0%(7月分别为-3.4%、-5.6%、-6.4%)，降幅分别扩大0.1pct、缩小0.4pct、缩小0.4pct。2025年8月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为1、0、69个(7月分别为1、1、68个)，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个(7月分别为0、0、70个)，70城二手房价自2024年初以来同比均下降。

新房上海同环比领涨，二手房价格35城同比均下降

从一二线重点35城表现来看，2025年8月新房价格同环比均降多增少，环比角度上海、杭州等7城实现上涨，同比角度上海、杭州等5城上涨，其中上海以环比+0.4%、同比+5.9%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比实现增长。新房1-8月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.8%、+1.1%领跑35城。

投资建议

2025年8月，70城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅缩小；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小。今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。

推荐标的

(1)布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国(03900)、招商蛇口(001979.SZ)、中国海外发展(00688)、建发股份(600153.SH)、滨江集团(002244.SZ)、建发国际集团(01908)。

(2)住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地(01109)、新城控股(601155.SH)、龙湖集团(00960)。

(3)“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活(01209)、绿城服务(02869)、保利物业(06049)、招商积余(001914.SZ)、滨江服务(03669)、建发物业(02156)。

风险提示

行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。