一年一度的上市公司“期中考”已落下帷幕，国内领先在线投资决策解决方案提供商九方智投控股（9636.HK）也在近期交出了自己的中期答卷。2024年上半年，在疲软的市场环境中，九方智投控股展现出了较强的发展韧性，无论是营业收入、资本结构、现金储备，还是业务拓展、“数智化”转型均取得较好表现，并获得了中金公司、国金证券、信达证券等券商的认可。其中，中金公司给予“维持跑赢行业”评级，国金证券维持“买入”评级，信达证券表示“公司有望重新实现较为快速的成长”。

业绩符合预期，推动收入来源多样化

中金公司于研报中指出，九方智投控股整体业绩符合市场预期。半年报显示，2024年上半年九方智投控股业绩虽承受一定压力，但始终保持营收增长和财务稳健。报告期内总订单金额9.31亿元，营业收入8.98亿元，同比增长约4.4%；拥有现金及金融类资产高达16.18亿元人民币，资产负债率45.7%、预收款占总负债66.6%，现金储备充裕，资本结构健康稳定。

稳定的表现源于九方智投控股积极创新求变，推动收入来源多样化。上半年，九方智投控股进一步完善产品矩阵，持续优化现有软件产品体系的同时，积极拓展“易知股道”股票学习机的新业务条线，填补专业股票学习产品的市场空白。

除了股票学习机硬件产品，小额产品和九方智投APP也可圈可点。

信达证券研报指出，截至6月30日，九方智投控股已推出超过20款轻量级产品，小额产品累计使用人次约34.7万，新增APP注册用户约30万；同时，还优化了“小额产品商城”首页，改进产品展示与分类导航，提升用户购买体验。

也因此，券商对于九方智投控股在业务上的创新纷纷给予了乐观预期。信达证券认为，轻量级产品的推出有望帮助九方智投控股进一步打开下沉市场，完善产品布局。中金公司则表示，九方智投控股报告期内加大了内容开发及新业务投入，虽然相关投入压降毛利率，但有望提升产品力以实现用户高效转化、稳定留存及长期陪伴。此外，九方智投坚持以产品为中心，加速推进数字化转型。以数据分析、AI 等技术为支撑，丰富小额产品线，并打磨学习机产品完善产品及服务体验，进而全方位满足投资者需求。

数智化转型夯实发展基础，打开未来增长空间

投研创新和技术研发一直被九方智投控股视为核心驱动力，2024年上半年，除了新业务的拓展外，九方智投在数智化转型上持续发力，转型成果也被多家券商在研报中重点着墨。国金证券在点评九方智投控股半年报时指出，报告期内，九方智投APP完成新一轮升级，并推出业界首款股票学习机，为投资人打造专属学习平台，九章证券领域大模型也获得网信办备案。

中金公司认为，九方智投控股持续加大研发投入，基于金融数据资产和AI 等技术赋能软硬件产品服务，同时积极推进 AI在内容生产、智能客服、营销等多个场景的应用，旨在全面提升业务效率。

信达证券也指出，九方智投控股数智化转型加速，AI在多场景落地。2024年上半年，智能投顾数字人“九哥”服务客户约25.7万，累计服务达1583万次，提供专业且便于理解的AI问答体验。

据半年报披露，上半年九方智投控股在研发投入上依然保持高水平，期内研发投入达1.54亿，同比增长6.2%，占总收益约17.2%，研发部门专业人员数量同比增加13%，占员工总数约22.7%；并且，新增产品功能、大数据、人工智能等方面软件著作权32件。投研团队的扩容，也带来了丰厚的成果。信达证券研报指出，公司开展了约 90 项上市公司调研活动，撰写超1000 篇分析文章，涵盖宏观政治和经济、行业、公司和金融工程等领域。同时，设计了73套专题课程，包含341课时，累计时长超过3000分钟。

AI是九方智投控股研发投入的重点领域，目前该等技术已成功赋能五大场景。首先是九方智投APP已迭代至4.11.0版本，成为“新一代股票投资助手”，AI功能极大增强用户使用体验；内容生产方面，AIGC、人脸及声纹识别等AI功能实现了内容的高效、自动化生产；针对“易知股道”股票学习机，嵌入的“AI脑图”“AI笔记”“智能投顾”等功能可以助力提升学习效率；营销及服务端，“智能会话总结”“AI营销伙伴”可全时向客户提供更有温度的高质量服务；合规风控方面，“AI监测官”“AI巡查官”真正做到全留痕，无死角覆盖整个服务周期，使合规审核体系更加专业及立体。

当前，资本市场的调整仍在进行中，这也是体现企业抗周期能力的重要阶段。在此背景下，九方智投控股（9636.HK）业绩表现与增长逻辑已体现出良好的持续性，而且还在不断提升以AI技术为核心的竞争力，这不仅为公司的长期发展奠定了坚实基础，也增强了市场对公司的信心。

正如中金公司指出，考虑到九方智投控股处于行业头部地位，其短期加大投入力度或有望拓宽长期发展空间。也如信达证券指出，九方智投控股深耕在线投资者内容服务市场，已形成核心产品力优势，随着外部环境改善，信心回暖和交易量复苏，公司有望重新实现较为快速的成长。