盘中一度突破400元整数关口，总市值超过1.83万亿元，获得“宁王”之称数年后，宁德时代的市值，终于在9月25日超过了贵州茅台。

9月25日开盘后，宁德时代A、H股强劲拉升，最大涨幅均接近6%，总市值超过贵州茅台数百亿元。收盘时虽有回落，但市值仍然略高于贵州茅台。

过去短短9天时间里，宁德时代总市值激增了约3100亿元。公开信息显示在整个A股，市值2800亿元以上的公司，总共也只有45家。分析认为，该股近期大涨，是市场、政策、业绩共同催化的结果。

在业内人士看来，宁德时代市值追上贵州茅台，并非一般意义上的股价波动，而在一定程度上预示着以新能源、硬科技为核心的“新经济”力量，正在资本舞台上挑战以消费和传统制造为代表的“传统势力”。

盘中市值超越贵州茅台

9月25日早上开盘后，宁德时代A、H股先后开始拉升，A股盘中上涨近6%，突破400元整数关口，触及402.59元/股高点；H股盘中最大涨幅接近6%，一度上摸535.5港元，双双创下历史新高。

这让宁德时代的市值，一举超过贵州茅台。按盘中最高价计算，该股仅A股的市值，便已突破1.83万亿元，超越贵州茅台的1.8万亿元。截至收盘，该股A股报收392元/股，H股报收532港元，分别上涨3.4%、5.14%，总市值宁德时代总市值约为1.8066万亿元，依然超过贵州茅台的1.802万亿元。

宁德时代的这轮爆发，已经持续一段时间。自9月13日起，该股便开始强劲上涨，其A股从前一交易日收盘时的325元，一路拉升到目前的392元上方，9个交易日涨超20%。

以总股本45.62亿股计算，截至25日收盘，宁德时代A+H股总市值约为1.8万亿元。短短9天时间里，该公司总市值激增了约3100亿元。

截至目前，在整个A股市场上，市值在2800亿元以上的公司，总共只有45家。以牧原股份（市值约2887亿元）为例，宁德时代9天的市值增长，几乎相当于“涨出了一家牧原股份”。

业内人士认为，宁德时代股价的强势表现，是市场传闻、政策东风与扎实业绩共同催化的结果。

从市场层面看，该公司近期利好消息不断。有消息称，由于海外储能需求爆发式增长，头部电池厂订单饱满、产能紧缺，部分头部厂家2026年电池订单已接近排满。

机构的观点也提供了支撑。9月21日，在调研宁德时代供应商后，杰富瑞在研报中称，宁德时代9月的订单量环比激增超过50%，产能利用率接近上限。考虑到高ROIC与持续技术优势，预计该公司2026年净利润将达860亿元。

摩根士丹利也在近期研报中预测，随着宁德时代在欧洲市场取得突破，规模较小的竞争对手在关键的储能领域陷入盈利困局，加之当前大热的固态电池技术被视为短期炒作，宁德时代的领先优势将得以延续，估值在同行中已具备显著吸引力。

在政策层面，也是暖风频吹。9月12日，国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（即180吉瓦）以上，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主。9月13日，工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提到，2025年力争实现汽车销量3230万辆左右，其中新能源汽车销量1550万辆左右。

此外，该公司业绩增长也较为可观。财报显示，2025年上半年，该公司实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%，上年同期则为1667.67亿元，同比下降11.88%。今年上半年，该公司净利润为304.85亿元，同比增长33.33%。

股价大涨也离不开机构投资者的助推。宁德时代作为高景气、高增长的行业龙头，一直被市场认为是机构抱团的热门标的。Choice数据显示，截至今年6月，共有2589只基金持有该股，合计持有5.93亿股，持股流通市值为1496.31亿元，占流通盘的比例为13.47%。其中，主动投资型基金、被动投资型（ETF）、被动投资型（非ETF）持股流通市值分别为608.18亿元、812.20亿元、75.93亿元。而从2023年以来，基金持有该公司流通股的比例，持续稳定在10%以上。

今年以来，机构增仓迹象也较为明显。截至6月底，该公司前十大流通股东中，华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金持有4699.65万股股份，较上期增长378.79万股；易方达沪深300交易型开放式指数发起式基金新进前十大股东行列，持股3354万股。

“茅指数”变轨“宁组合”？

贵州茅台的A股第一高价股的地位，最近频频受到科技龙头的挑战。8月28日，寒武纪-U（688256.SH）最高一度冲上1595.88/股的巅峰，并最终报收于1587.91亿元，从而一举超越茅台。当日，寒武纪成交额达到260.24亿元，换手率为4.26%，主力资金净流入4.43亿元。

而今，随着宁德时代市值登顶，市场关于“时代切换”的讨论再度升温。

在不少业内人士看来，这场市值之争远超个体公司的范畴，更是两种经济范式的交替：一方是以贵州茅台为代表的“传统经济”，依托消费与制造；另一方则是以宁德时代为旗手的“新经济”，高举新能源与硬科技旗帜。前者对应覆盖各行业龙头的“茅指数”，后者则汇聚高景气赛道的“宁组合”。二者此消彼长，标志着产业逻辑与增长动能的深刻转变。

香颂资本执行董事沈萌对第一财经分析，新兴科技板块的崛起具有双重动力：一方面是国家政策的大力支持，另一方面是全球经济结构转型中科技创新的核心驱动作用。

国际经验同样为中国科技板块的崛起提供了有力佐证。纵观全球市场，科技企业早已成为市值体系的核心支柱。

Wind数据显示，截至8月24日，美国市值前十的企业中，九家为科技公司，英伟达、微软和苹果分别以4.34万亿美元、3.77万亿美元和3.38万亿美元的市值位居前三甲；在日本，以丰田、日立、索尼为代表的科技主导型企业，也已占据市值前列，这一格局与上世纪90年代金融和制造业占据上风的市场结构存在明显差异。

而在A股，这一迹象已初步显现。第一财经记者据wind数据统计，2019年底到今年8月底，A股共有211只个股涨幅超过300%，是市场中的长线牛股。其中，34只来自电子行业，25只来自机械设备行业，23只来自汽车行业，20只来自电力设备行业。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，从国际经验来看，以美国纳斯达克市场为代表的科技板块孕育出了英特尔、英伟达、苹果、微软等全球领军企业，这些企业推动了资本市场的繁荣发展。反观中国，当前正处在科技企业竞争力快速提升的关键阶段。我国电子信息行业近年来突飞猛进，特别是在芯片、人工智能、量子科技、工业软件等关键核心技术领域取得重大突破，这些突破正在成为支撑市场发展的核心动力。