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【摘要】
《哪吒之魔童闹海》票房大超预期，已于2025年2月11日中午超87亿元，预测总票房将超145亿元，光线作为影片的主要投资方，同时后续产品线、衍生品销售均值得期待。当前，《哪吒2》联名盲盒售卖火爆，泡泡玛特紧急调整生产计划，正在积极补货。
《哪吒》票房已于2025年2月11日中午超87亿元，根据猫眼专业版数据，预计总票房将超145亿元，成为中国影史第一和全球单一市场最高票房。《哪吒》此次断崖式领先的主要原因是上乘的影片质量带动口碑发酵。可以看到，根 据猫眼专业版数据，春节档前四天全网曝光量排名前三为《射雕》《哪吒》《封神》，《哪吒》与第一名有较大差距，但票房却大幅领先，主要靠的就是口碑发酵。《哪吒》的主要投资方为光线传媒，一般主要投资方投资占比约40%以上，根据猫眼专业版数据，《哪吒》出品方有5家，其中四家为公司本身或参投公司。
《哪吒2》成本预估在4亿元至6亿元。据该片《发行通知》，与影院分账比例为常规的43%与57%，这意味着，扣除相关费用后，片方约取得净票房的43%，影院和院线获得57%。若哪吒票房达145亿元，则有望贡献光线传媒15-20亿净利润。
《哪吒2》验证公司内容实力，期待优质储备项目表现。《哪吒2》的成功印证公司动画IP开发能力及工业化制作优势，也进一步增强了公司中国神话宇宙IP势能。展望后续项目，真人电影方面公司储备有《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多电影项目；动画电影方面《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠 2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《茶啊二中 2》《昨日青空2》等等项目创作正在各自环节中稳步推进。电视剧/网剧方面《山河枕》在顺利推进后期制作；《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。期待2025年公司更多优质电影上映，带动业绩高增。
衍生品销售持续火爆，正版授权卡牌销售突破1亿元 《哪吒》的官方衍生品合作伙伴包括了万代南梦宫、杰森娱乐集团（旗下集卡社）、泡泡玛特、Fun Crazy、灵动创想、择珂和中信出版，其中，泡泡玛特和中信出版为上市公司，分别出品官方手办和画册等。非上市公司中，杰森娱乐集团 （旗下集卡社）的衍生品销售亮眼，其主要为官方系列收藏卡，截至2月5日， 全渠道销售额已破亿，覆盖1000家以上影院，线下店春节期间客流100万以 上，覆盖用户群体超5000万。相较电影上映档期的1-3个月时间跨度，衍生品销售的持续性更好，毛利率也较高，未来有望为相关公司持续贡献营收。
光线传媒：《哪吒》出版方；
元隆雅图："荣耀—哪吒"联名周边产品；
引力传媒：海外版《哪吒》由同一实体的华人影业负责；
丝路视觉：参股瑞云科技为《哪吒2》提供渲染服务；
金运激光：哪吒蛋宠物公仔上线；
中信出版：《哪吒之三界往事》官方授权绘本脱销；
博瑞传播：哪吒魔童宇宙NFT产品；
京华激光：哪吒卡牌徽章；
华立科技：独家运营影院《哪吒》主题游戏机；
成都路桥：子公司宜宾文旅号召“跟着《哪吒》逛宜宾
元隆雅图：作为我国礼赠品行业的龙头企业和IP文创领域的领军者，元隆雅图紧跟这一热潮，为荣耀品牌精心开发生产“荣耀-哪吒”联名周边产品。元隆雅图持续服务于多家世界500强企业和国内知名企业，其核心客户涵盖华为、荣耀、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等大厂。公司为客户提供包括礼赠品、IP定制产品设计开发、新媒体营销等在内的整合营销服务，助力客户提升品牌形象和市场关注度。 此次为荣耀设计并生产的联名IP周边，正是元隆雅图助力B端企业品牌推广的又一力证。联名周边的爆火，不仅展现了元隆雅图在IP文创设计开发方面的实力，也为品牌方带来了更多的市场影响力。
据悉，元隆雅图凭借国内顶尖的创意策划和产品设计专业团队，不仅为B端客户提供定制化的IP设计开发服务，还通过原创及多种授权合作方式，不断扩大IP资源库，打造了涵盖体育、动漫、游戏、文旅文博、国潮、原创艺术等多种类型的IP矩阵。 而在体育IP方面，公司拥有绝对的龙头地位。继北京冬奥会“冰墩墩”、成都大运会“蓉宝”之后，元隆雅图正在为哈尔滨亚冬会打造“滨滨”“妮妮”爆款产品，目前已开发200余款、近200万件特许商品，正在火热销售中。随着亚冬会特许产品的逐步放量，公司特许业务收入也有望提高。
研究报告：
20250211-招商证券-光线传媒-300251-《哪吒》位列影史第一，预测票房超百亿，优质ip带动衍生及授权
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