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【摘要】
2023年我国核电渗透率，与欧美国家存在较大差距，其中法国核电占比65%、韩国占比32%、俄罗斯占比18%、美国核电占比19%，中国核电占比仅5%，全球平均核电渗透率为23%，也高于我国渗透率，意味着我国核电行业未来发展增量空间广阔。
事件：全国能源工作会12月15日召开，国家能源局主要负责人表示，2025年，我国将加快规划建设新型能源体系，将核准开工一批条件成熟的沿海核电项目，稳步推进在建核电工程建设，建成“国和一号”示范工程等机组，到2025年底，在运核电装机达到6500万千瓦左右，确保在运核电机组安全稳定运行。
核电发展多重催化，成长空间有望打开
清洁安全高效等特点使核电成为促进能源绿色转型的重要力量。
核电是最清洁、最安全、最高效、占地面积最小的能源形式之一，在应对全球气候变化、促进能源绿色转型和保障能源安全方面具有无可比拟的优势和不可或缺的作用。
相比其他发电方式，核电机组的年发电利用小时数常年保持在7000小时以上，位居所有电源之首，而且在生产过程中不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳。
2013至2024M1-10核电新增装机容量
随着各地对核能的逐渐重视，除了发展核电之外，核能未来将在海水淡化、核能制氢、医疗防护等方面发挥更大的作用。
2024年已核准机组11台，核电安全积极有序发展
2024年8月19日，国常会决定核准江苏徐圩一期工程等5个核电项目。继2019年核电核准重启以来，2019-2023年分别年核准6、4、5、10、10台，2024年核电行业再获11台核准，再次表明“安全积极有序发展核电”的确定趋势。
此次核准中，中国核电/中国广核/国电投分别获得新项目3/6/2台。从2019至2024年合计核准的46台核电机组中，中国核电/中国广核/国电投/华能集团分别获18/16/8/4台，占比39%/35%/17%/9%。
11月28日，中国核电投资控股的漳州核电1号机组首次并网成功，开始向电网送出第一度电，这标志着中核集团华龙一号批量化建设取得重大进展。
漳州1号机组采用我国研发设计的具有完整自主知识产权的三代压水堆华龙一号，装机容量121.2万千瓦，核电进入加速投运期，2025年中国核电仍有漳州2号计划投运，考虑已投运漳州1号与恢复的福清4号，中国核电增量明显。
在能源保供+绿色转型背景下，核电作为基荷电源优势彰显
目前第三代核电技术仍为行业主流，但随着各国对更稳定、更安全可靠以及更高核燃料利用效率的技术追求，先进反应堆以及模块化小堆的研发和建设已然成为成熟核电市场的发展重点。
根据高盛报告预计，人工智能应用程序将引发数据中心整体电力需求激增160%，国际巨头纷纷布局核电以适配高额电力需求：微软重启三里岛核电站，谷歌采购6-7座核反应堆，亚马逊投资540亿美元于小型模块化反应堆（SMR）项目。SMR（小型模块化反应堆）正迅速成为新的解决方案，小型模块化反应堆容量一般为15MW至300MW，反应堆体积较小，灵活性更高，且相比传统的大型核电站，建设和运维成本较低，更适合为数据中心供电。
在成本方面，核能初创公司Oklo正专注模块化小型核反应堆研发建设。根据Oklo公司官网，公司预计其“Aurora powerhouse”反应堆15MW版本成本约7000万美元，将于2026年在爱达荷州的选址动工，在2027年完成投运。
我国在SMR部署方面领先全球，三代核电技术研发由四大核电运营集团开展，中核、中广核联合开发“华龙一号”，国家电投自主开发“国和一号”，中核自主研发的“玲龙一号”是全球首个开工的陆上商用模块化小型堆。
2024年4月10日，“玲龙一号”首台DCS(数字化控制系统)机柜就位并启动安装调试工作，预计2026年建成投运，每年发电量可达10亿千瓦时，可满足海南省约52万户家庭用电需求。同时，每年可减少二氧化碳排放量约88万吨，相当于一年植树750万棵。
核电出海空间广阔
国际核能协会预计到2030年，中国之外的世界核电市场将新建131台机组，共计新增装机1.4亿千瓦，新增投资预计达到1.5万亿美元，预计2030年“一带一路”沿线国家将新建107台核电机组，共计新增核电装机1.15亿千瓦。
中国核电技术位于世界前列，与“一带一路”沿线国家核电发展需求相契合，未来出海优势显著。截止2023年底，我国“华龙一号”已成功落地巴基斯坦，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成核电项目合作意向。
小结
核电运营与施工建设格局清晰，兼具确定性与成长性，核岛设备技术壁垒高，随着核电机组的批量建设以及国产化的深入推进，拥有历史供货业绩的企业将受益。
参考资料：
20241217-华金证券-全国能源工作会议召开，关注特高压与核电投资
20241202-东吴证券-公用事业行业跟踪周报：中国核电漳州1号并网发电，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度会
20240815-民生证券-中国核电-深度报告：发轫之初，走硬“核”之路
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