华源证券认为，2025年电力行业利润总额创历史新高，但板块内表现分化，在入市与供给宽松影响下，新能源与核电的电价持续下滑，业绩承压。预计2026年为电力市场“试错”与“过渡”年份，期待供需边际改善以及市场愈加成熟下，各电源获取其应有回报率，并伴随经济增长实现稳健成长。1）火电：利润新高后等待供需驱动EPS与PE共同修复。2）水电：业绩稳健符合预期关注市场风格与短期来水。3）绿电：多因素下业绩承压期待绿电走出“至暗时刻”。4）核电：业绩分化明显关注后续核电电价政策出台。

银河证券认为，1）算力需求快速增长驱动用电量增长。2）绿色电力与算力协同有望实现互利共赢。3）电力企业布局算电协同，产业趋势逐步确立。目前已有多家电力企业进行算电协同方面的布局。建议把握两条投资主线：1）切入数据中心赛道，打造第二成长曲线的公司；2）为数据中心供电，现阶段已有项目落地，或在八大算力枢纽节点等核心区域有所布局、具备卡位优势的公司。