8月22日讯，快手正展现其强劲增长动能。

财报显示，其2025年二季度营收同比增长13.1%至350亿元，经调整净利润达56亿元，同比增长20.1%，毛利率与经调整净利润率分别达55.7%和16.0%，双双创下历史新高。

这一成绩不仅超出市场预期，更印证了快手“AI+生态”战略的协同效应：通过多模态大模型对线上营销、电商、内容推荐等核心业务的深度赋能，传统业务效率显著提升，同时可灵AI等创新业务加速商业化，为公司打开第二增长曲线。

值得关注的是，快手宣布派发上市以来首次特别股息，总额约20亿港元，彰显其稳健的财务状况与持续回报股东的承诺。

市场对快手的战略转型给予积极响应。美银证券恢复覆盖并给予“买入”评级，目标价92港元；瑞银则进一步上调目标价至95.37港元，均强调可灵AI的商业化潜力是估值跃迁的核心变量。

收入超过2.5亿元，可灵AI业务增速迅猛

可灵AI的快速成长成为快手财报最大亮点之一。

快手2025年第二季度财报显示，其AI战略核心可灵AI业务呈现爆发式增长：二季度收入超2.5亿元，较一季度1.5亿元环比增长66.7%。这一成绩不仅验证了AI技术的商业化潜力，更凸显快手在技术投入与成本控制间的精准平衡能力。

在8月21日的业绩会上，快手CFO金秉透露，目前可灵2025年全年收入预计比今年初目标翻倍。预计集团AI整体投入对全年利润率的影响依然还是在1-2%左右。“这意味着我们尽管增加了在AI上的投入，依旧有信心实现今年全年的经调整净利润率同比保持平稳的目标。”

这一增长源于产品迭代与市场拓展的双重驱动：视频生成模型可灵2.0及2.1系列相继上线，通过语义响应、动态质量、生成效率的全面提升，吸引专业创作者与普通用户；应用层面，“视频音效”“多图参考”等功能迭代，以及“灵动画布”“首尾帧控制”等创新工具的推出，进一步降低AI创作门槛，提升用户体验。

为支撑业务扩张，快手年中追加可灵AI在推理算力方面的投入，导致2025年资本性支出（Capex）较年初预算翻倍。但金秉强调，由于可灵AI已在推理算力层面实现毛利率转正，且产品迭代过程中毛利率保持稳定，追加投入对集团利润的影响可控，预计全年AI投入对利润率的影响仍维持在1-2%区间。这意味着，快手在保持技术领先性的同时，仍有望实现经调整净利润率同比持平的目标。

尽管AI投入增加，快手在费用端保持稳健。金秉指出，年初预算已充分考虑AI技术人才的吸引与保留费用，目前相关开支未出现超预期增长。这一策略既保障了核心研发团队的稳定性，又避免了费用激增对利润的侵蚀，体现了快手在高速扩张中的精细化管理能力。

可灵AI的迭代不仅停留在技术层面，更深入内容创作生态。与快手星芒短剧联合出品的全球首部AI单元故事集《新世界加载中》累计播放量近2亿，标志着AI技术已具备支撑专业级影视创作的能力。该案例不仅验证了可灵AI在复杂叙事、运镜控制、转场效果等领域的突破，更开创了"AI+内容"的全新商业模式，为平台创作者提供了更高效的变现路径。

战略纵深：AI反哺主业，重构增长逻辑

快手“AI+生态”的战略协同效应在本季度进一步显现。

快手的主要收入来源包括线上营销服务、电商、直播等。2025年第二季度，快手线上营销服务收入达到人民币198亿元，同比增长12.8%，同比增长率较2025年第一季度实现提升。

快手在财报中解释称，线上营销服务收入增长主要源自客户拓展，挖掘各行业营销客户的增量预算，并借助AI大模型技术优化智能营销产品解决方案，降低客户的营销素材投放门槛，提升营销转化效率，因此在外循环和内循环营销服务方面的收入均实现了显著的同比增长。

电商业务方面，二季度电商GMV（成交总额）同比增长17.6%至人民币3589亿元。2025年第二季度，电商月均买家数达1.34亿，同时电商活跃用户的复购频次也不断提高。

据快手CEO程一笑在8月21日的业绩会上表示，在电商业务场景，快手持续投入建设以多模态理解大模型、图像及视频生成大模型为核心的电商AI能力，并成功将AI技术应用于搜索推荐、内容生成等业务环节，取得了不错的业务成果。

“在AIGC内容生成方面，我们自研的先进AIGC能力可绎正全面赋能电商内容生态，通过自动化、高质量的素材生成与优化，直接提升商品在商品卡、短视频等场域的转化效率。通过AI智能裁扩等技术优化商品图，带来相关的商品卡成交转化效率提升超10%。”

程一笑在业绩上强调称，AI对于快手内容生态和商业生态的赋能价值正在逐步释放，特别是带来了线上营销和电商业务增长的边际改善，未来我们还相信AI能够给我们创造更多的生态价值。

值得一提的是，快手在本季度推出了OneRec端到端生成式推荐大模型，并在部分短视频内容推荐消费场景使用，带来了用户时长和留存的提升。同时，OneRec也已经全面应用于本地生活服务场景推荐，推动本地生活GMV显著增长。

在用户规模方面，2025年第二季度，快手应用的平均日活跃用户创历史新高，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到4.09亿及7.15亿，分别同比增长3.4%和3.3%。

2025年第二季度，快手应用的日活跃用户日均使用时长达126.8分钟，用户总使用时长同比增长7.5%。

上市以来首度派息

值得一提的是，鉴于快手较为亮眼的业务表现，董事会宣派派发自上市以来的首次特别股息每股0.46港元，合共约20亿港元。

快手在财报中表明，此次特别股息之宣派及派发，反映了快手对公司长期增长前景及稳健财务状况的信心，亦体现了其对持续提升股东回报的承诺。未来快手将视乎情况，考虑包括股份购回及派发股息在内的方式回馈股东。

快手本季财报的亮点并非单纯的数据增长，而是AI技术从“概念验证”到“规模变现”的质变。可灵AI的爆发式商业化，不仅为快手打开了千亿级TAM（总可触达市场），更通过反哺广告、电商等核心业务，重构了增长逻辑。

在流量红利见顶的背景下，快手正以“AI+场景”的深度耦合，完成从“短视频平台”向“AI+生态”双轮驱动战略转型。

国际投行迅速响应这一战略进展。美银证券恢复对快手覆盖并给予"买入"评级，目标价92港元。其研报指出，快手作为中国互联网领域领先的AI应用企业，可灵AI的货币化进程正加速推进，推理层边际利润已达盈亏平衡。

瑞银则进一步上调目标价至95.37港元，其分析聚焦生成式AI对全球视频制作行业的变革潜力。该机构最新研报中，瑞银团队认为，在全球视频内容制作市场年支出约1200亿美元的背景下，生成式AI正掀起行业变革浪潮。瑞银最新报告指出，快手旗下视频生成模型可灵AI潜力巨大，其瞄准的全球市场规模预计可达110亿—230亿美元。

从市场结构看，瑞银认为这一规模由两部分构成：面向3000万—4000万专业用户的70亿—140亿美元市场，以及覆盖6000万—1亿内容创作者的40亿—80亿美元消费级市场。专业用户群体参考了Adobe Premiere Pro等专业视频软件的用户基数，消费级市场则对标YouTube、抖音、快手等UGC平台的创作者规模，这为可灵AI的市场拓展提供了清晰蓝图。